长盈通成长历程：一个与长飞光纤爱恨交织的故(4)

（1）公司涉嫌不正当竞争侵犯长飞光纤的PCVD相关专利技术的种种迹象

B.两种工艺标准产品特点功能完全不同，相互难以替代

B.长飞光纤提供最初的光纤绕环机实现公司产品生产能力

而从前述长飞光纤背景介绍中可以看到其用了2年多的时间才通过了产品的验证定型，验证过程周期非常之漫长，那么估值之家试问发行人如何能办到在不到半年时间内就能完成从研发到提交样品通过验证定型的呢？这很容易令人产生联想的就是，长飞光纤把已经研发完成通过验证定型的光纤环绕制技术成果完整地提供给了发行人，才使得公司能够直接跳过前期研发和之后漫长的产品验证定型过程，以不到半年的成立时间就实现了首批光纤环产品销售。

公司招股说明书披露，衬管、套管等管材是公司生产光纤预制棒的主要原材料，光纤预制棒是公司进一步生产特种光纤的主要原材料，公司主要从德国Heraeus的国内代理商购买衬管和套管。而恰好长飞光纤招股说明书中也有披露了该供应商的相关情况，其生产光纤预制棒所用的主要原材料中玻璃衬管、硅质套管来源较为单一，Heraeus是目前全球唯一一家符合长飞光纤PCVD相关工艺标准的玻璃衬管和硅质套管供应商。而据估值之家了解，目前全球能生产管材的公司并不止一家，共有四家公司能生产作为基管的高纯度石英管，分别是德国的Heraeus、Qsil，美国的Momentive和日本的Tosoh。估值之家不禁要问发行人为何恰好在四家公司中单单选中唯一能够符合PCVD相关工艺制作特点的供应商，到底公司生产是否为PCVD工艺制备芯棒？

结合上述两者情况，估值之家可以合理推断预测，2021年将是公司引荐客户收入的分水岭，往后年度占公司半壁江山的引荐客户收入出现大幅下滑的可能性极高，该部分客户流失对公司的持续经营将造成重大不利影响。

如上所述，长飞光纤在特种产品介绍中将特种光纤特别是保偏光纤放在了最为醒目的位置，开篇就不遗余力地进行介绍。可见，保偏光纤是长飞光纤在特种产品业务中最为重视和引以为傲的一项业务。而当时作为长飞光纤特种产品部销售代表的公司实际控制人竟然宣称自己未负责过保偏光纤的销售工作，完全不能令人信服。估值之家反倒是从上述工作经历中可以看出，为何皮亚斌作为一个在长飞光纤任职10多年的老将、会突然选择激流勇退另立门户。正是因为其负责保偏光纤销售工作的经历，使得其对公司相关产品和下游客户非常了解，所以才成为了长飞光纤另辟蹊径销售渠道建设中最为理想的人选。通过以上分析可以看出，发行人对于公司实际控制人在长飞光纤任职期间均未负责过保偏光纤销售工作的答复，可以说是涉嫌存在故意的虚假性陈述。

本文重点围绕发行人与最大供应商长飞光纤和公司技术先进性的相关问题进行了分析讨论。而除了以上问题之外，估值之家还发现发行人存在：突击入股关联方交易毛利率远高于其他客户毛利率，且应收账款占比高企，存在利益输送迹象；技术研究人员人均薪酬仅略高于生产人员但远低于销售和管理人员，而研发人员数量占比仅略高于科创属性评价标准，研发人员数量前后披露不一致，研发人员数量疑似为了达标加入生产人员硬凑；公司财务总监在发行人上市冲刺前因个人原因离奇离职，其数千万公司股权被公司实际控制人购买而后又因股权纠纷将公司实际控制人诉至法院等各种雷点，在这里就不再一一赘述，各位看官可自行排雷。

综上所述，估值之家认为公司所拥有的绕环相关技术，并非决定光纤陀螺精度的核心技术，其产品附加值低，市场同类竞争者众多，并不具备技术上的先进性。

目前最为显著的竞争已经体现在了两者拥有了重叠客户的情况上，而公司最初通过长飞光纤引荐所获得的客户表现应该最为突出。该批客户为与长飞光纤早期有过送样并最终通过了验证定型的客户，验证定型工作是一项时间跨度长、跨公司协作性强、耗费人力物力大的工作，除非出现重大质量归零事故，客户一般不会轻易改变产品配套单位，避免为军品生产带来不利影响。这一点我们可以从2008年长飞光纤通过产品验证定型，而到了2021年相关客户仍有大量保偏光纤持续采购需求就可以看到，长飞光纤对于该部分客户具有极强的粘性，且能通过持续的间接采购维系两者间良好的关系。所以一旦长飞光纤开始自行或者通过其他渠道销售产品，该部分客户将会是最佳的突破口。估值之家整理相关引荐客户报告期内的收入和占比情况，如下表所示：

文章来源：《中国惯性技术学报》 网址: http://www.zggxjsxbzz.cn/zonghexinwen/2022/0822/1056.html